熊猫乳品：12月13日召开分析师会议，中信证券、宝新能源等多家机构参与

2022年12月15日熊猫乳品（300898）发布公告称公司于2022年12月13日召开分析师会议，中信证券汤学章、宝新能源闫鸣、象舆行投资邓秋林、利幄基金巫梓菡、睿郡资产谭一苇、复胜资产周菁、江海证券张远迪、景泰利丰何少、少薮派张宁、汇安基金吴尚伟、暖逸欣投资张春梅、红石榴李珂静参与。

具体内容如下：

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问：餐饮部的客户中，餐饮店、茶饮、烘焙的订单量收入占比怎么样？哪一个产品增长势头最好？疫情影响最厉害的是哪个？

答：餐饮部现在分渠道餐饮、茶饮和烘焙，整个经销商覆盖全国。中西餐受疫情影响最大，包括上海、广东，有几个月几乎停滞，未来一两月会尽快恢复。茶饮近几年关注多，公司关注开发专业做茶饮、烘焙的经销商。疫情关系可能业绩还没表现出来，客户每年新增100家左右。老客户的餐饮渠道，疫情期间订单量减少。相信疫情之后，老客户订单恢复、新增的客户会带来比较好的增量。茶饮主要产品是淡炼乳和稀奶油。a)炼乳今年淡炼乳增速比甜炼乳快，主要是在茶饮渠道。综合来看，淡奶情况比较好。b)稀奶油今年开发了冷藏稀奶油，市场反应不错，在饮品和烘焙都有应用。

问：餐饮部客户收入占比？

答：炼乳占比最大。

问：食品原料部和餐饮部向客户供的产品是否有差异？疫情影响情况？

答：从炼乳来看，食品原料部有标准化产品也有定制产品，定制化的多一些。炼乳条包是跟香飘飘合作开发的，之后成为了我们的标准化产品。奶油的配方两个部门不太一样，因为应用需求不同。食品原料部下游客户主要是食品企业，客户数量没有减少，但是订单量受疫情影响。

问：餐饮部做的产品是标准化还是定制化的？

答：基本上是标准品。除了大的茶饮企业会对配方有要求和调整。

问：餐饮部的客户开发由经销商还是公司总部负责？

答：餐饮部主要是经销商，食品原料部是直销为主。

问：零售端的炼乳销售？

答：炼乳的更多应用在食品配料或拌料，在餐饮和饮品渠道应用多。炼乳的零售，线下只保留了华东和华南等有消费习惯的区域。零售业务主要考虑是奶酪和相关的零食产品。

问：常温奶酪棒和休闲奶酪零食有无新的渠道铺货？

答：常温奶酪棒做了优化，在做新一轮招商。奶酪休闲零食这块，今年出了几款休闲零食，对标日韩的奶酪休闲食品，客户年龄段覆盖更广。

问：奶酪TB增长快的原因？对行业看法如何？再制奶酪是深加工产品吗？

答：未来整个应用来看，预制菜品类比如芝士牛肉卷这种，对奶酪有应用需求，芝士片和马苏里拉奶酪的增长空间比较大。

问：椰浆业务发展势头如何？营利性怎么样？

答：椰浆的开发速度，公司相对还是比较快。茶饮客户我们多一些，目前有新的客户订单在确认中。椰子风味是大的主流品味，比较稳定。疫情之后，我们跟现有客户会有更多深度合作，新产品开发会拿到更多订单。

问：椰浆产品的营利性？

答：去年刚上市的时候，市场产品少，毛利率非常好，现在到toB产品的正常水平。

熊猫乳品（300898）主营业务：浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易

熊猫乳品2022三季报显示，公司主营收入6.45亿元，同比上升4.28%；归母净利润3990.07万元，同比下降33.86%；扣非净利润3261.94万元，同比下降34.52%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.66亿元，同比上升16.94%；单季度归母净利润1711.62万元，同比下降28.67%；单季度扣非净利润1462.37万元，同比下降31.2%；负债率19.45%，投资收益409.06万元，财务费用202.47万元，毛利率19.7%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3845.36万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，熊猫乳品（300898）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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